Aksje Alternativer Fra En Oppstart

Hvordan stiller du oppløsningsprisen på aksjeopsjoner for å unngå Seksjon 409A-problemer Følgende mini-FAQ er noe basert på et WSGR-klientvarsel (Merk: PDF er treg lasting). Oppgi 409A regelverket veiledning om verdsettelse av aksjer underlagt 8220stocks rettigheter8221 Ja. Forskriften gir veiledning om akseptable metoder for å bestemme rettferdig markedsverdi av: (a) lett omsettbar (offentlig selskaps) aksje, og (b) aksje ikke lett omsettelig (privat selskapsbeholdning). Disse forskriftene representerer en vesentlig endring i prosessen for å bestemme rettferdig markedsverdi av privat selskapsbeholdning. For å overholde § 409A og dermed unngå tidlig valgfri inntektsføring og muligens en 20 prosent tilleggsskatt, før opsjonsutøvelse, vil de fleste private selskaper måtte revidere sin rettferdige markedsverdisbestemmelsesprosess. Hva er akseptable metoder for å bestemme rettferdig markedsverdi av aksjeselskapets aksjer. Virkelig markedsverdi av aksjeselskapets aksjer kan baseres på: Siste salg før eller første salg etter tildeling av sluttkursen på handelsdagen før eller handelsdagen av bevilgningen ethvert annet rimelig grunnlag ved bruk av faktiske transaksjoner i slike aksjer som rapportert av et slikt marked og konsekvent anvendt eller gjennomsnittlig salgspris i en spesifisert periode som er innen 30 dager før eller 30 dager etter tilskuddet dersom verdsettelsen konsekvent anvendes for lignende aksjekjøp. Hva er akseptable metoder for å bestemme rettferdig markedsverdi av privat selskapsbeholdning. Den rettferdige markedsverdien av det private selskapsbeholdningen må bestemmes, basert på de private fakta og omstendigheter i den private virksomheten, ved anvendelse av en rimelig verdsettelsesmetode. En metode vil ikke bli vurdert som rimelig hvis den ikke tar hensyn til alt tilgjengelig informasjonsmateriale til verdsettelsen av det private selskapet. Faktorer som skal vurderes under en rimelig verdsettelsesmetode inkluderer, som det er aktuelt: verdien av materielle og immaterielle eiendeler nåverdien av fremtidige kontantstrømmer, den lett bestemt markedsverdien til lignende enheter som er involvert i en vesentlig lignende virksomhet og andre relevante faktorer som kontrollpremier eller rabatter for manglende markedsførbarhet. Hvor ofte trenger private selskaper å utføre rettferdige markedsverdier Fortsatt bruk av tidligere beregnede, rettferdige markedsverdier er ikke rimelig hvis: Den opprinnelige verdivurderingen ikke reflekterer informasjon som er tilgjengelig etter begynnelsen av verdsettelsen som vesentlig påvirker verdien av et privat selskap (for eksempel å løse materiale rettssaker eller motta et materiell patent) eller verdien ble beregnet som en dato som er mer enn 12 måneder tidligere enn datoen for hvilken verdsettelsen blir brukt. Som en praktisk sak oppnår de fleste venture-støttede private selskaper en ny verdivurderingsrapport hver gang de fullfører en foretrukket fondfinansiering. Er det en formodning om rimelighet Ja. Reglene gir en formodning om at rettmessig markedsverdi vil bli vurdert som rimelig under visse omstendigheter, herunder: (a) hvis verdsettelsen bestemmes av en uavhengig vurdering fra en dato ikke mer enn 12 måneder før transaksjonsdatoen, eller (b) ) hvis verdsettelsen er av 8220aktive aksjer i en oppstart corporation8221 og er gjort rimelig, i god tro, vist ved en skriftlig rapport, og tar hensyn til de relevante verdivurderingsfaktorene som er beskrevet ovenfor. Denne formodningen om rimelighet kan bare tilbakebetales ved at IRS viser at enten verdsettelsesmetoden eller anvendelsen av en slik metode var 8220grossly urimelig.8221 Hva er en 8220ilvig oppstart corporation8221 Aksjen vil bli vurdert å bli utstedt av en 8220illøs start - up corporation8221 hvis: Selskapet ikke har gjennomført (direkte eller indirekte gjennom en forgjenger) en handel eller virksomhet i en periode på 10 år eller mer, har selskapet ingen klasse av verdipapirer som handles på et etablert verdipapirmarked aksjen ikke er underlagt å sette eller ringe rettigheter eller andre forpliktelser til å kjøpe slike aksjer (unntatt en rett til første nektelse eller annen begrensning8221 som for eksempel retten til å kjøpe ubebodd aksje til opprinnelig pris), er selskapet ikke rimelig forventet å gjennomgå endring i kontroll eller Offentlig tilbud innen 12 måneder fra datoen for verdsettelsen, og verdsettelsen utføres av en person eller personer 8220 med betydelig kunnskap og eks. perience eller trening i å utføre lignende verdsettelser.8221 Dette kan medføre ytterligere utgifter og byrder for mindre bedrifter (for eksempel å måtte ansette et vurderingsfirma). Dette kan også være problematisk for selskaper som utsteder aksjeopsjoner eller SAR innen ett år før endring i kontroll eller et innledende offentlig tilbud. Er de typiske, historiske, rettferdige markedsverdibestemmelsene foretatt av private selskapets styre tillatt i henhold til § 409A Generelt, nr. Forskriftene har vesentlig endret metoden der et privat selskap bestemmer markedsverdien av aksjene. Eksempelvis vil verdivurdering av privat selskapsbeholdning utelukkende med henvisning til et forhold relatert til verdien av foretrukket lager (det gamle 10 til 1-forholdet) generelt ikke være rimelig. Spesielt for å oppfylle de foreslåtte forskriftene, må verdsettelsen av 8220quidquid startup company stock8221 være: vist ved en skriftlig rapport som tar hensyn til de relevante verdsettelsesfaktorene som er diskutert ovenfor og utføres av en person eller personer med betydelig kunnskap og erfaring eller opplæring ved å utføre slike verdivurderinger. Derfor, med mindre et privat selskaps styre inkluderer en styremedlem eller styremedlemmer, som vil tilfredsstille kravet om krav til kunnskap og erfaring8221 eller en bedriftens medarbeider oppfyller dette kravet, må det fastsettes en rettferdig markedsverdi ved en uavhengig vurdering. Men hvis en av de private bedriftsledere er representant for en venturekapitalinvestor, eller hvis selskapet sysselsetter personer med økonomisk kompetanse som vil tilfredsstille kravene til kunnskap og erfaring8221, kan det være tillatt at den skriftlige vurderingsrapporten utarbeides av slike personer. Skal de fleste bedrifter få uavhengige vurderinger gjort Et hvilket som helst selskap som har fullført en foretrukket fondfinansiering hos et institusjonelt risikokapitalfirma, vil typisk få en 409A verdsettelsesrapport fra et uavhengig vurderingsfirma. De fleste pre-VC finansierte selskaper som ikke utsteder store opsjonsstipendier, vil ikke pådra seg bekostning av en vurderingsrapport. Hvor mye koster en verdsettelsesrapport jeg har hatt tidligstadium, få verdivurderingsrapporter gjort for billig til 5K. Imidlertid kan disse vurderingsrapporterne bli avvist av selskapets 8217-revisorer, noe som resulterer i at de må redone av et annet firma. Verdivurderingsrapporter gjort av mer anerkjente firmaer kan koste 10K til 25K, og enda høyere for senere sceneselskaper. Hva er den typiske rettferdige markedsverdien av aksjemarkedet i forhold til den foretrukne aksjekursen for et tidligstadiefirma. Konsernsjef for et verdivurderingsselskap fortalte meg nylig at den rettferdige markedsverdien av det vanlige aksjemarkedet til et typisk tidlig sceneteknologiselskap er minst 25 til 30 av siste runde foretrukket aksjekurs. Den gamle tommelfingerregelen at opsjonsutøvelseskursen kan være 10 av den anbefalte aksjekursen, er ikke gyldig. Hvis et oppstartsselskap er pre-inntekter og pre-VC finansiering, men har en konvertibel notatfrøfinansiering på 800K, kan den tilby opsjoner til en utøvelseskurs som tilsvarer aksjeprisverdien på 0,01 til ansatte som inngår før VC-finansieringen. Jeg skjønner at etter VC-runden må det likevel være 25-30 av serien A VC-foretrukket pris, basert på hva som er nevnt ovenfor, men hva med den engel-frø-konvertible notatfasen Geo 8211 Tough call. Valg må gis ved FMV. Hvis et selskap er i stand til å heve 800K av finansiering, betyr det sannsynligvis at FMV av felles er større enn nominelt. BTW, 0,01 er et meningsløst tall uten mer kontekst. Geo 8211 Tøft anrop. Valg må gis ved FMV. Hvis et selskap er i stand til å heve 800K av finansiering, betyr det sannsynligvis at FMV av felles er større enn nominelt. BTW, 0,01 er et meningsløst tall uten mer kontekst. Hva om oppstartsselskapet ikke har gått gjennom en finansieringsrunde, er forutsetning, eier for tiden ingen eiendeler, men har ingeniørforskning og utvikler et bevis på konsept for en ide som selskapets eier har for et nytt produkt. Hvis oppstarten ønsker å tilby ingeniørene mulighetene slik at, hvis ingeniører lykkes med å utvikle bevis for konseptet (derved at selskapet faktisk kan patentere ideen), kan ingeniører nyte oppadgående potensialet for deres innsats, kan selskapet sette oppløsningsprisen på eller nær null (siden selskapet for øyeblikket ikke eier noe, har ingen kontantstrøm, og har ikke hatt finansiering), eller må den påta seg fremtidige kontantstrømmer basert på et mulig produkt, og legg deretter til et ekstra lag av rabatt for å gjenspeile sannsynligheten (i motsetning til sikkerheten) om å utvikle produktet vellykket og motta kontantstrømmer fra det på et senere tidspunkt. Takk Yokum, hva er den siste tenkningen på hvordan å prise aksjeopsjoner for tidlig sceneselskap Jeg så at i 2009 sa et verdivurderingsfirma 25-30 av den preferansede aksjekursen. Er det den nåværende tenkningenHer baby, hva er ansattstallet ditt? Et lavt ansattnummer ved en kjent oppstart er et tegn på store rikdommer. Men du kan ikke starte i dag og være Medarbeider 1 på Square, Pinterest, eller en av de andre mest verdifulle oppstartene på jorden. I stedet vil du bli med på en tidlig oppstart og forhandle en stor egenkapitalpakke. Dette innlegget går gjennom forhandlingsproblemene ved å bli med i en pre-Series A frøfinansiert tidlig start-oppstart. Spørsmål: Er det ikke sikkert at de har midler? Nei. Å øke små beløp fra frøstadiet investorer eller venner og familie er ikke det samme tegn på suksess og verdi som en million million dollar A-finansiering fra venturekapitalister. Ifølge Josh Lerner, Harvard Business Schools VC-ekspert, gjør 90 prosent av de nye bedriftene ikke det fra frøstadiet til en ekte VC-finansiering og slutter å slå seg ned på grunn av det. Så en egenkapitalinvestering i en oppstart av frøstadiet er et enda mer risikabelt spill enn det veldig risikable spillet for en egenkapitalinvestering i en VC-finansiert oppstart. Spørsmål: Hvor mange aksjer skal jeg få Ikke tenk når det gjelder antall aksjer eller verdsettelsen av aksjer når du går med i en tidlig oppstart. Tenk på deg selv som en senstegangs grunnlegger og forhandle om en bestemt prosentandel av eierskapet i selskapet. Du bør basere denne prosentandelen på forventet bidrag til selskapets vekst i verdi. Førstegangsbedrifter forventer å øke dramatisk i verdi mellom stiftelse og serie A. For eksempel er en felles forhåndsverdi verdsettelse ved en VC-finansiering 8 millioner. Og ingen selskap kan bli et 8 millioner selskap uten et godt lag. Så tenk på ditt bidrag på denne måten: Spørsmål: Hvordan skal begynnelsesoppstart beregne min prosentandel? Du vil forhandle egenkapitalen din som en prosentandel av selskapets fullt utvannede kapital. Fullt utvannet kapital Antall aksjer utstedt til grunnleggere (Stifterlager) Antall aksjer reservert for ansatte (Ansattes Pool) Antall aksjer utstedt eller lovet til andre investorer (Konvertible notater). Det kan også være utestående tegningsretter, som også skal inkluderes. Ditt antall aksjer fullt utvannet kapital din andel av eierskap. Vær oppmerksom på at mange startstadier på tidlig stadium vil ignorere konvertible notater når de gir deg fullt utvannet kapitalnummer for å beregne eierskapsandel. Konvertible notater utstedes til engler eller frø investorer før en full VC finansiering. Frøstadiet investorer gir selskapets penger et år eller så før VC-finansieringen forventes, og selskapet konverterer Convertible Notes til foretrukket lager i VC-finansieringen til en rabatt fra prisen per aksje betalt av VCs. Siden de konvertible notatene er et løfte om å utstede lager, vil du spørre selskapet om å inkludere noe estimat for konvertering av konvertible notater i den fullt utvannede kapitalen for å hjelpe deg med å beregne din andel av eierskapet mer nøyaktig. Spørsmål: Er 1 standardkapitaltilbudet 1, kan det være fornuftig for en ansatt å bli med etter en A-finansiering. men gjør ikke feilen ved å tenke at en tidligstegende medarbeider er den samme som en ansatt i post-serie A. For det første vil din eierandel bli betydelig fortynnet ved serie A-finansieringen. Når Serie A VC kjøper omtrent 20 av selskapet, vil du eie ca 20 mindre av selskapet. For det andre er det stor risiko for at selskapet aldri vil øke VC-finansiering. Ifølge CB Insights. Om lag 39,4 selskaper med legitim frøfinansiering fortsetter å øke oppfølgingsfinansiering. Og tallet er langt lavere for frøtilbud hvor legitime VC ikke deltar. Ikke bli lurt av løfter om at selskapet henter penger eller er i ferd med å stenge en finansiering. Grunnleggerne er notorisk forvirret om disse forholdene. Hvis de ikke har lukket avtalen og satt millioner av dollar i banken, er risikoen høy at selskapet vil gå tom for penger og ikke lenger kunne betale deg en lønn. Siden risikoen din er høyere enn en ansatt etter serie A, bør din egenkapitalandel også være høyere. Spørsmål: Er det noe vanskelig jeg bør se etter i mine varedokumenter Ja. Se etter tilbakekjøpsrettigheter for berørte aksjer eller oppsigelse av aksjeopsjoner for brudd på konkurranser eller dårlig leaver-bestemmelser. Få advokaten din til å lese dokumentene dine så snart du har tilgang til dem. Hvis du ikke har tilgang til dokumentene før du aksepterer tilbudet ditt, spør du selskapet dette spørsmålet: Opprettholder selskapet eventuelle tilbakekjøpsrettigheter over mine aksjer eller andre rettigheter som forhindrer meg i å eie det jeg har hatt Hvis selskapet svarer ja til Dette spørsmålet, kan du miste din egenkapital når du forlater selskapet eller blir sparket. Med andre ord har du uendelig fortjeneste som du egentlig ikke eier aksjene selv etter at de vest. Dette kan kalles vesterte tilbakekjøpsrettigheter, clawbacks, konkurransebegrensninger på egenkapital, eller til og med ond eller vampyrkapitalisme. De fleste ansatte som vil bli utsatt for dette, vet ikke om det før de forlater selskapet (enten villig eller etter å ha blitt sparket) eller venter på å bli betalt i en fusjon som aldri kommer til å betale dem ut. Det betyr at de har jobbet for å tjene egenkapital som ikke har verdien de tror det gjør mens de kunne ha jobbet et annet sted for ekte egenkapital. Spørsmål: Hva er rettferdig for inntjening For akselerasjon ved endring av kontroll Standardstandarden er månedlig opptjening over fire år med et årsklippe. Dette betyr at du tjener 14 av aksjene etter ett år og 148 av aksjene hver måned etterpå. Men vesting bør være fornuftig. Hvis din rolle i selskapet ikke forventes å strekke seg over fire år, forhandler du om en opptjeningsplan som samsvarer med denne forventningen. Når du forhandler om en egenkapitalpakke i påvente av en verdifull utgang, håper du at du vil få muligheten til å tjene hele verdien av pakken. Men hvis du er opphørt før slutten av din opptjeningsplan, selv etter et verdifullt oppkjøp, kan du ikke tjene hele verdien av aksjene dine. Hvis hele tilskuddet ditt for eksempel er verdt 1 million dollar på anskaffelsestidspunktet, og du bare har investert halvparten av aksjene dine, ville du bare ha rett til halvparten av verdien. Resten vil bli behandlet, men selskapet er enig i at det vil bli behandlet i oppkjøpssamarbeidet. Du kan fortsette å tjene den verdien i løpet av neste halvdel av din opptjeningsplan, men ikke hvis du blir opphørt etter oppkjøpet. Noen ansatte forhandler om dobbelt utløser akselerasjon ved endring av kontroll. Dette beskytter retten til å tjene hele aksjeklassen, da aksjene umiddelbart vil bli oppnådd dersom begge to er oppfylt: (1 utløser) etter et oppkjøp som inntreffer før prisen er fullt inntjent (2. utløser) blir ansatt avsluttet (som definert i aksjeopsjonsavtalen). Spørsmål: Selskapet sier at de vil bestemme utøvelseskursen på mine aksjeopsjoner. Kan jeg forhandle om at Selskapet vil fastsette utøvelseskursen til virkelig markedsverdi (FMV) på det tidspunktet styret gir opsjonene til deg. Denne prisen er ikke omsettelig, men for å beskytte dine interesser vil du være sikker på at de gir deg alternativene ASAP. La firmaet vite at dette er viktig for deg og følg opp på det etter at du har startet. Hvis de forsinker å gi deg opsjonene til etter en finansiering eller annen viktig begivenhet, vil FMV og utøvelseskursen gå opp. Dette vil redusere verdien av aksjeopsjoner ved økning i verdien av selskapet. Tidlige scenarier starter ofte med å gi tilskudd. De skyver det av som på grunn av båndbredde eller annen tull. Men det er egentlig bare uforsiktighet om å gi sine ansatte det de har blitt lovet. Tidspunktet, og dermed prisen på tilskudd, spiller ingen rolle om selskapet er en fiasko. Men hvis selskapet har stor suksess innen sine første år, er det et stort problem for de enkelte ansatte. Jeg har sett enkeltpersoner fast med treningspriser i hundretusenvis av dollar da de ble lovet treningspriser i hundrevis av dollar. Spørsmål: Hvilken lønn kan jeg forhandle som en tidlig ansatt Når du går med i en tidlig oppstart, må du kanskje godta en lavere markedslønn. Men en oppstart er ikke et non-profit. Du bør være opp til markedslønn så snart selskapet øker ekte penger. Og du bør belønnes for eventuelle tap av lønn (og risikoen for at du vil tjene 0 lønn i noen måneder hvis selskapet ikke gir penger) i en betydelig egenkapitalpris når du går med i selskapet. Når du blir med i selskapet, vil du kanskje komme til enighet om markedsrenten din og bli enige om at du vil motta et beløp på det tidspunktet for finansieringen. Du kan også spørre når du blir med i selskapet for å gi deg en bonus på tidspunktet for finansieringen for å gjøre opp for arbeidet ditt på undermarkedsrenten i de tidlige stadiene. Dette er en gambling, selvfølgelig, fordi bare en liten prosent av seed-stage startups noensinne ville gjøre det til serie A og kunne betale den bonusen. Q: Hvilken form for egenkapital skal jeg motta Hva er skattekonsekvensene av skjemaet Vær ikke stolt på disse som skatterådgivning til din spesielle situasjon, da de er basert på mange, mange antagelser om en enkeltpersones skattesituasjon og selskapets etterlevelse av loven. For eksempel, hvis selskapet utformer strukturen eller detaljene på tilskuddene dine feilaktig, kan du bli utsatt for straffeavgift på opptil 70 år. Eller hvis det er prisendringer i salgsåret, kan din skattebehandling være annerledes. Eller hvis selskapet foretar visse valg ved oppkjøp, kan din skattebehandling være annerledes. Eller. du får ideen om at dette er komplisert. Dette er de mest skattefordelte formene for egenkapitalkompensasjon for en tidligstilt ansatt i beste grad til verste: 1. Tie Restricted Stock. Du kjøper aksjene for sin rettferdige markedsverdi på bevilgningsdatoen og legger inn et 83 (b) valg med IRS innen 30 dager. Siden du eier aksjene, begynner kapitalgevinstperioden din umiddelbart. Du unngår å bli beskattet når du mottar aksjen og unngår vanlige skattesatser ved salg av aksjer. Men du tar risikoen for at aksjen blir verdiløs eller vil være verdt mindre enn prisen du betalte for å kjøpe den. 1. Slett ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner (umiddelbart utøvet). Du utøver straks aksjeopsjonene umiddelbart og sender et 83 (b) valg med IRS innen 30 dager. Det er ingen spredning mellom aksjens rettferdige markedsverdi og utøvelseskursen på opsjonene, slik at du unngår skatter (til og med AMT) under utøvelse. Du eier umiddelbart aksjene (gjenstand for opptjening), slik at du unngår ordinære inntektsskattesatser ved salg av aksjer, og kapitalgevinstperioden din begynner med det samme. Men du tar investeringsrisikoen at aksjen blir verdiløs eller vil være mindre verdt enn prisen du betalte for å utøve den. 3. Incentive Stock Options (ISOs): Du blir ikke beskattet når opsjonene er gitt, og du vil ikke ha ordinær inntekt når du trener alternativene dine. Det kan imidlertid hende at du må betale Alternativ Minimumskatt (AMT) når du utøver opsjonene på spredningen mellom rettferdig markedsverdi (FMV) på datoen for utøvelsen og utøvelseskursen. Du vil også få gevinsterbehandling når du selger aksjen så lenge du selger aksjen din minst (1) ett år etter trening og (2) to år etter at ISO er gitt. 4. Begrensede lagerenheter (RSUer). Du er ikke skattepliktig til stipend. Du trenger ikke å betale en utøvelseskurs. Men du betaler vanlig inntektsskatt og FICA-skatt på verdien av aksjene på opptjeningsdagen eller på et senere tidspunkt (avhengig av selskapets plan og når RSU er avgjort). Du har sannsynligvis ikke mulighet til å velge mellom RSUer og aksjeopsjoner (ISOs eller NQSO) med mindre du er en veldig tidlig ansatt eller seriøs leder og du har muligheten til å drive selskapets kapitalstruktur. Så hvis du begynner på et tidlig stadium og er villig til å legge ut penger for å kjøpe aksjemarkedet, be om begrenset lager i stedet. 5. Ikke-kvalifisert aksjeopsjon (ikke tidlig utøvd): Du skylder vanlig inntektsskatt og FICA-skatt på utøvelsesdagen på spredningen mellom utøvelseskursen og FMV på treningsdatoen. Når du selger aksjen, har du gevinst eller tap på spredningen mellom FMV på opptredelsedagen og salgsprisen. Spørsmål: Hvem vil veilede meg hvis jeg har flere spørsmål Stock Option Counsel - Juridiske tjenester for enkeltpersoner. Advokat Mary Russell rådgiver enkeltpersoner på egenkapital tilbud evaluering og forhandling, aksjeopsjon øvelse og skatt valg, og salg av oppstart lager. Vennligst se denne vanlige spørsmål om hennes tjenester eller kontakt henne på (650) 326-3412 eller via e-post. Begynn å betale slags suger. Dette er ikke en bevart hemmelighet. En god oppstart med et dusin eller så vil folk vanligvis betale sine ansatte omtrent en tredjedel mindre enn et stort selskap. Noen vil hevde at at8217s på grunn av verdien av egenkapitalen som oppstart gir deg. Jeg argumenterer for at prisen på å gjøre noe som er mer moro, men av uprøvd økonomisk verdi. Men uansett hvorfor du gjør det, er det ingen tvil om at oppstart tar deg med eierskap i selskapet, vanligvis i form av aksjeopsjoner. De vil argumentere for at det er stor verdi i disse aksjene, mer enn du får fra et stort selskap, men de har en tendens til å bli nervøs når du spør dem hvor mye verdi. Nå er det ingen tvil om at 1000 alternativer på lager i oppstart med 1mm aksjer utestående (0,1) har mye mer oppside enn 1000 alternativer på lager i google (0.000003). Dette løser selvsagt det enkle spørsmålet: Hva er de verdt? I8217m skal gi deg noen verktøy du kan bruke til å ta en swag på den verdien. Enda viktigere, I8217m kommer til å gi deg en sjekkliste over viktige spørsmål for å pummel dine potensielle nye arbeidsgivere med det vil samtidig sette deg i en posisjon med mye større kunnskap, og få dem til å tro at du er en dårligass forhandler. Legg merke til at mange mennesker foretrekker at du ikke vet dette. Ved de fleste oppstart, er equity8217s verdt mye mindre enn du kanskje kan forestille deg (som du vil se nedenfor). En av mine favorittbloggere, Mark Suster, hevder at du bare bør anta at egenkapitalen er verdiløs og bli hyggelig overrasket hvis du finner ellers. Dette er en av grunnene til at jeg beundrer Mark 8211 så vel som avsluttende kandidater, før han gjør det, tar han frivillige utfordringer. It8217s som han8217s jobber med en xbox-prestasjon. Meg, jeg vil at mine potensielle nye hyringer skal vite nøyaktig hva de skal få, og det går ikke i fare for høy eller lav. Jeg vil ikke ha dem villedet med et nummer som er for stort, eller det er helvete å betale når de skjønner at de har hatt det. Og jeg vil ikke sandbag, fordi lukke en leie er vanskelig nok uten å fortelle folk å ignorere egenkapitalen oppe. Så det er her jeg skal fortelle deg: hvordan å vite om du får en god avtale fra en oppstart. Og min hemmelige hemmelige motiv er dette: Jeg gir vanligvis mine ansatte en god del på egenkapitalen. Det betyr at hvis de er informert om forbrukerne, ser selskapene mine 8217 flotte ut i forhold til alt annet de ser. Let8217s starter med det grunnleggende, som er helt misvisende. Så kommer I8217ll til viktige ting. Verdien av en pokker av egenkapital er dette: Det er ganske enkelt, det er din prosentandel eierskap ganger selskapet8217s verdi. Virker enkelt nok, men det er helt feil. Det er en liten grunn til hvorfor og en stor grunn. Den lille grunnen er at ovennevnte ligning beskriver verdien av aksjer. You8217 mottar sannsynligvis alternativer. Et alternativ er verdt mindre enn en andel. Hvor mye mindre er unødvendig vanskelig å modellere nøyaktig. Det er omtrent samme før den første finansieringsrunden, men det kan være en meningsfylt forskjell hvis firmaet har tatt på noen etterfølgende runder av kapital. Den store grunnen er noe investorer som ikke liker å snakke om, men her er det: Eksistensen av foretrukne, 8220investor8221-aksjer deaktiverer betydelig vanlige aksjer. Dette er en slags rant: it8217s grunnleggende økonomi. Du ser, investorer tar vanligvis rettigheter når de investerer som setter dem 8220 i front8221 av vanlige investorer. Hvis de investerer en million dollar og selskapet selger for en million dollar, får de pengene tilbake og alle andre får ingenting. It8217s ringte en preferanse, og Brad har forklart det mye bedre enn jeg kan. Det har en kolossal innvirkning på forventet avkastning. De har også ofte noe som kalles deltakelse, noe som betyr at etter at de får pengene tilbake, fortsetter de å få avkastning som om de hadde hatt 8217t. Og da har de et sett med vilkår som kalles 8220beskyttende bestemmelser8221 som (mer Bradness) eksplisitt tillater dem å blokkere handlinger som er i beste interesse for selskapets 8217s aksjonærer som helhet, og støttes av et flertall av aksjonærene. Tilbake da IRS tillot slike ting. Tommelfingerregelen var at aksjemarkedet var verdt en tiendedel så mye som ønsket aksje. Og 8220verdien av company8221-nummeret over, er et foretrukket lagernummer. Yikes. Så det er de dårlige nyhetene: Alternativer på vanlige aksjer i et venture-finansiert selskap har en ganske skummel bokverdi. Hvis du trodde selskapet var verdt hva IRS gjør, ville du sannsynligvis bare ta Mark8217s råd og ignorere egenkapitalen. Men det er andre måter å se på det. En annen, ganske rimelig måte å vurdere verdien av alternativene (eller i det minste verdien til deg), er å se på hva du forutsier at de er verdt. De fleste oppstart som prøver å selge verdien av alternativene gjør dette på en optimistisk måte (noen kan si 8220false8221). I8217ve hørte frasen 8220Our selskap ville bare82nta akseptere et tilbud på mindre enn 500,000,0008221 uttalt av rekrutterere. Men det er en riktig måte, så vel som en feil måte. Den grunnleggende matematikken for denne er: det betyr at du tar aksjene dine, deler etter antall aksjer, og multipliserer med hva du tror det skal selges for. Selvfølgelig er ingenting så enkelt. Du må: Redegjøre for muligheten for at selskapet kan mislykkes Overvei fortynning fra etterfølgende finansieringsrunder Trekk eventuelle preferanser Konto for eventuell deltakelse Trekk bonusretten ut av pakker og en rekke andre triks som investorer (og ledelsen) kan bruke til å manipulere returkurven. Dette blir utrolig komplisert, siden viktige faktorer er ting som hvor god en forhandler din administrerende direktør er. For å prøve å fange alt dette slo jeg ut et sett med heuristics (definisjon: 8220statementer folk vil argumentere for8221) som du kan bruke til å gjøre et grovt estimat. Tror du på selskapet. Virkelig, tro det. Det vil være fantastisk. Føler deg for at det skal være noe fantastisk 90 nye selskaper mislykkes, så hvis du ikke vet, bør du anta at aksjen din er verdiløs og stoppe her. Også, du bør gå arbeid andre steder, fordi life8217s er for kort. Spør selskapet: 8220Hvad er ditt forventede utgangsområde, og hvilke sammenlignbare ble du brukt til å komme dit8221 (på engelsk: hvor mye vil du selge for, og hvem bruker du som grunnlag for sammenligning). Hvis du er enig i at dette selskapet ser ut som sammenlignbare, ta det lave tallet og del det med 2. Hvis de sier at det går til IPO, divisjon med 10 i stedet. Dette er X. Spør hvor mange runder har blitt reist, og hvor mye mer de forventer å heve før de går ut. Legg dem sammen, dobbeltklikk dem, for å få Y. Spør om there8217s er en preferanse, og i så fall, hvilken flere. Spør om deltagelse, og i så fall er det avkortet. Kube preferansen (som i, 2 x 2 x 2). That8217s Z. Hvis there8217s en takket deltakelse, legg 1 til Z. Hvis it8217s uncapped, legg til 2. Spør who8217s på tavlen. Hvis et flertall av styremedlemmer er medarbeidere, gjør ingenting. Hvis det er en 5050 balanse mellom stiftere og investorer, legger du 1 til Z. Hvis it8217 siver mot investorene, legg til 2 til Z. Nå for finalen: Og det er 8282 som de er verdt. Here8217s et eksempel: You8217re blir tilbudt 0,1 av et flott selskap som tror de går ut av 250-500mm. They8217ve hevet 5mm og regner med å heve 10mm mer. Vilkårene er 1x preferanse, begrenset deltakelse. Styret er jevnt fordelt mellom grunnleggere og investorer. Du bør vurdere at aksjene dine er verdt 0,1 35mm 35k. Jeg elsker oppstart. Jeg elsker det når folk blir rike fra oppstart. Jeg vil at du skal bli med en oppstart, og jeg vil at den skal bade deg med rikdom utover dine villeste drømmer. Jeg vil at du skal blåse all denne matte ut av vannet. It8217s alle guesstimates anyway8230 men it8217s bedre enn gjerde venstre hånd. (Du vil kanskje abonnere på eller følge meg på Twitter, slik at du ikke savner nye artikler) Helt tilfeldige og ikke-relaterte innlegg: Jeg ville ikke tette artikkelen med en forklaring på hver av heuristikkene jeg oppgav, så her er det i kommentarene. 1 er ganske selvforklarende. 2 er den forventede verdien, halvert fordi en kjempegod oppstart med all sjanse for suksess svikter fortsatt halvparten av tiden. Hvis du svinger for gjerdene (skyting for IPO), er du mer sannsynlig å enten mislykkes eller få så mye preferanse foran det vanlige at du aldri ser noe. 3 er fordi alle undervurderer beløpet de trenger å øke. 5 Den store straffen er av to grunner. En, fordi det er enormt dårlig for det vanlige. To, fordi det ofte betyr noe verre: Selskapet står opp mot en vegg, CEO8217 er en dårlig forhandler, alle forventer at de vanlige skal være verdiløse, så de må gjøre det i preferanser, etc. 6 Igjen er den direkte innvirkningen isn8217t så dårlig som dette gjør det ut til å være, men en administrerende direktør som gjør en god jobb, forhandler preferanser er en ledende indikator på andre gode ting: hun vet hvordan man genererer etterspørsel etter selskapet, har innflytelse, vet hvordan man skal presse hver unse ut av en avtale , etc. Dette er i utgangspunktet en fullmakt for at konsernsjef vil gjøre det bra under forhandlingene for å selge selskapet. 7 Et fellesdominert styre vil ha tendens til fellesverdige utganger, og indikerer en konsernsjef som har det bra i forhandlinger. Igjen, dette er alt gjetting, spesielt prøver å finne ut alle viktige 8220 vil konsernsjef gjøre en god jobb som selger selskapet8221-faktoren. Men jeg synes det er en anstendig swag. er det mulig for en ung person ikke å bli skrudd første gang de8217er ga opsjoner fra en oppstart Hvis ikke før, så kanskje nå. Takk. PS! de burde lære deg dette på college8230.seriously. Pfft. Jeg har venstre hånd. God informasjon og råd skjønt. Hvis du følger dette, blir du skrudd. Men hvis spørsmålet er 8220 er det mulig for en ung person å bli rich8221 8211 så er alternativene å finne den neste Google (aka 8220win lotteriet8221) eller funnet selskapet selv God info, men only35k noen av dela sparer i BT returnerte rundt 40k (skattefri) hvis du maksimerer det ved 200m, ikke mye eller en retur for 30 lønnsslipp, og at 8282 ikke regner med fortjeneste-relaterte aksjer eller noen av de spesielle prisene noen av de eldre menneskene har fått bra innlegg, takk ord. Den eneste tingen å vurdere: steder hvor folk obsess om alternativer, skaper kulturer der alle alltid snakker om alternativer, beregner verdien av alternativer og skuffet når selskapet treffer en bump i veien, og alle mumler fordi deres alternativverdien kan ha endret seg. Jeg så dette gjennom den første dot-com boom amp bust. Jeg foretrekker folk som er 8220 i it8221 av andre grunner. Og forhåpentligvis de8217ll har en betalingsdag en dag på alternativene allikevel. Tilbake da de tok inn en ledergruppe for å spinne IGN ut av Imagine Media, snakket det nye teamet kontinuerlig om hvor mye penger alle skulle gjøre. Den vanlige refrain (bak lukkede dører, selvfølgelig) var 8220 Nei, jerk. YOU8217RE kommer til å tjene massevis av penger. Du har all den egenkapitalen.8221 Jeg rådfører alle mine potensielle ansettelser om at de ønsker å lage en haug med penger i oppstart, de må starte egen virksomhet, fordi odds er, selv lagerbeholdningen min blir verdiløs. Fokus bør være på å gjøre noe bra, slik at de har flere muligheter til å starte sitt eget selskap når inspirasjonen treffer. Takk for dette innlegget. Ønsker, jeg hadde lest det før jeg faktisk kom til oppstart, der jeg måtte jobbe som esler. Bare håp var aksjeopsjoner, men den faktiske verdien ser ikke så lukrativ ut nå. (Som et interessant datapunkt snakket jeg med noen fra SVB Analytics den andre dagen, og de nevnte at 65 av alle VC-støttede selskaper returnerer ingen verdi til de felles aksjonærene. 8220 Den lille grunnen er at ovennevnte Equation beskriver verdien av aksjer. Du mottar sannsynligvis en opsjon. Et alternativ er verdt mindre enn en andel.8221 Dette er misvisende fordi et alternativ ikke er mindre enn en aksje. (Teknisk sett er et alternativ vanligvis verdt mer enn en andel fordi det har både en egenverdi og en tidsverdi.) Det er fordi klassen av aksjer som ditt valg (vanlig aksje, vanligvis) vedrører, er mindre verdt enn klassen av aksjer som investorene får (foretrukket lager, med alle disse tilleggene rettigheter som støtter opp verdien deres). Det høres ut som en dysfunksjonell situasjon. I8217ve har jeg aldri sett det førstehånden, takknemlig. Men jeg tror ikke at det å være gjennomsiktig foran om kompensasjon nødvendigvis skaper en slik situasjon ion. Jeg tror det kommer fra hvordan du leder selskapet og laget etter at de har akseptert. Og jeg kan bare forestille meg hvor vanskelig det var å klare det under det verste av boble8230 Hva betyr 8220mm8221 Millimeter jeg forstår ikke. Jeg ser også ting som 822035mm8221 8211 mener du 822035 M8221 som er, 35 millioner dollar. Bare forsøker å forstå, I8217ve har ikke sett nomenklaturen du bruker, og jeg har heller ikke sett den i en ordbok. God innsikt og råd om hvordan du tenker på aksjeopsjoner i et privat selskap. Det er noen flere tanker å også vurdere: 1. Sannsynlighet for IPO sammenlignet med firmaet som er blitt anskaffet. Du vil gjøre mye bedre i en børsnotering. For mange ansatte, med unntak av grunnleggere og sentrale ledere, er beløpet de får fra et oppkjøp ofte lik en god bonus. På myStockOptions har vi hørt mange historier gjennom årene, og jeg vil si det er en felles kommentar. 2. Vet hvilken type opsjoner du får: Incentive Stock Options (ISOs) eller ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner (NQSO), og om du kan utøve dem umiddelbart i bytte for lager som må da vesle. Skattebehandling er forskjellig, spesielt hvis du planlegger å utøve opsjonene mens selskapet er privat og før du tror det vil bli kjøpt. Du kan ikke selge aksjer for å dekke skatt. 3. Sjekk om det er noe handelsmarked i aksjene på nettsteder som SecondMarket og SharesPost. Dette vil bare være for store private selskaper. 4. For små private selskaper, spør om det er en Subchapter-S Corporation. Hvis det er, betyr det at fortjenesten og tapene vil strømme gjennom til aksjonærene, som vil være deg på trening. Hvis det er lønnsomt, finn ut om de fordeler overskuddet minst for de skattene som eies. Jeg foreslår også at du ser på myStockOptions i Pre-IPO-seksjonen (bit. lygbt3A6) ved de ulike artiklene og FAQ for ekstra innsikt, spesielt om skatteemner. På slutten av dagen er det alt om lidenskap: Hvor mye elsker du produktet og laget Dette er viktigst. Alternativer er viktige, men hvis du kan, synes jeg det er fornuftig å tenke på dem litt som pengene du tar til Vegas: skriv det av i begynnelsen, og hvis du gjør noe, så søt Gravy. Dette forutsetter selvfølgelig at du er mer i læringsmodus enn å tjene penger. Et ekstra spørsmål that8217s er verdt å få svar på, når du vurderer oppstartsmuligheter: i tilfelle av en utgang, er det noen akselerasjon Hvis ja, hvor mye akselerasjon Dette er ikke en bevart hemmelighet. En god oppstart med et dusin eller så vil folk vanligvis betale sine ansatte omtrent en tredjedel mindre enn et stort selskap. Noen vil hevde at det skyldes verdien av egenkapitalen som startups gir deg. Jeg hevder at det er prisen på å gjøre noe som er mer moro, men av uprøvd økonomisk verdi. tingen å tenke på: steder nøyaktig hvor individer besettelse om valg produserer etnisiteter nøyaktig hvor alle er definitivt refererer til valg, bestemme verdighet forbundet med valg så vel som la ned når organisasjonen slår bunten i gaten, så vel som alle mumler bare fordi deres eget valg verdt kan ha forvandlet. Filmen av organismer som er nært knyttet til utviklingen av jordplanter, er (mc) Hva om firmaet mitt skal gå til IPO i de neste 6-12 månedene Hva skal jeg dele med Great Article BTW. Takk for at du skrev det There8217s en rekke mulige gode resultater. De regner ut alt annet enn en av dem. Det er som å si at du spiller poker og vil kaste noe mindre enn en straight flush. (Det er noen problemer med denne sammenligningen, men det er grunnen til resonnementet). Men hvis firmaet hevder at de skal til IPO, så er de ikke den typen firma jeg beskriver når jeg refererer til en 8220startup8221, og du bør overse det meste av hva denne artikkelen sier. Men du bør også vite at minst halvparten (etter min estimering) av selskapene som sterkt hint at de skal komme til IPO i de neste 6-12 månedene til deres ansatte, potensielt eller annet, don8217t. IPO-planer faller gjennom hele tiden. Og hva 8217er mer, hvis selskapet8217s er i ferd med å bli IPO, vil pre-IPO aksjer ha en mye mindre bump. Så du sparer på selskapet8217s langsiktig suksess på aksjemarkedet, noe som er en helt annen ting helt. Jeg begynte å jobbe på en kontantbeholdning basis (80cash 20 aksjer) basert på hva en normal lønn på min stilling ville ha vært (la oss si 100K). Arbeidsgiverne beregnet 20 komponenten til verdien av siste runde aksjekurs (4Share). Denne verdien er for foretrukket lager, mens det jeg får er aksjeopsjoner som konverteres til felles. Bare nå skjønner jeg at ved dagens verdsettelse, basert på likviditetspreferansen mv, er aksjene verdt 15 av de foretrukne aksjene. Så i stedet for å få 20K verdi av lager ser jeg ut til å få aksjer i felles alternativer som er verdt 4K Ble jeg ranet Er jeg savnet noe her Hvis jeg hadde tatt 20K i kontanter og investert det i selskapet, ville jeg få Foretrukket aksjer som ville være verdt akkurat det jeg betalte for hver aksje (jeg snakker ikke engang om de tilknyttede tegningsretter) Er dette vanlig og en vanlig forekomst ved oppstart og hvordan ting ved hver oppstart føler jeg er sint og føler at denne isn8217 er rettferdig. Jeg vil ha mer informasjon før jeg stormer inn i kontoret You8217 er ikke ranet fordi du arbeider for mindre enn gjennomsnittlig lønn. Halvparten av verden gjør det, vet du. De kan ha villedet deg, men det avhenger helt av hva de fortalte deg. Startups betaler bare mindre i gjennomsnitt enn BigCos, selv etter (spesielt etter) regnskap for egenkapital. Som scott sa 8220thousand thousand8221 oversatt til fransk: 8220mille mille8221 ikke sikker på hvorfor det ville være en forkortelse på engelsk skjønt. god sammendrag For de som er interessert i å dype videre til egenkapitalkompensasjon og bare å være bedre utdannet om valutaen (egenkapitalen) som du får betalt, kan du sjekke ut ressursene under Equity Compensation her: equityzenknowledge-center På EquityZen, vi (dessverre ) se mange ansatte oppdager bare for sent de har blitt solgt drømmen som didn8217t måler opp til virkeligheten. Disse problemene er komplekse, men det er mange utdannelsesmaterialer der ute, og vi prøver stadig å utdanne aksjonærene i deres rettigheter (eller i noen tilfeller mangel på det). Ansvarsfraskrivelse: I8217m tilknyttet EquityZen. Vi8217 ser etter talentfulle folk å bli med i vårt kjerneteam. Hvis du er interessert i å løse utfordrende problemer i FinTech, og er åpen for å flytte til hjertet av New York City, vennligst sjekk ut vår karriere side: equityzencareers M er det romerske tallet for tusen, så at8217 er mitt gjetning om hvorfor it8217s brukes her.